首席策略｜首席经济学家黄文涛：2025年下半年中国经济十大亮点

　　（起头：中信建投基金）

　　1． 下半年，外部时势趋于松驰，中国中枢财富眩惑力高涨，港股成为布局中国科技崛起的伏击进口。

　　2． 政策支捏下，科技冲突和产业升级加速，成为中国经济增长新引擎。

　　3． 新糟践、文化出海打造需求侧新亮点，轨制型洞开重塑天下贸易新时势。

　　选录

　　国外环境：好意思国降息周期或加速，CPI趋稳换取财政压力突显，好意思联储或通过降息对冲需求端压力；东谈主民币汇率企稳，外资增配中国财富意愿增强。

　　市集配置：港股领涨天下，科技股成布局中国变嫌中枢；政策上风、估值低位、高股息财富增强市集眩惑力。

　　财政加力：外需承压下财政政策成要道支捏，超长期非常国债与专项债加速落地，重心托底增长与产业升级。

　　产业升级：超长期非常国债重心支捏“两重”建设，并加力扩围扩充“两新”政策，以高端装备、智能制造为代表的新兴产业保捏快速延迟，成为中国经济增长的新引擎。

　　科技冲突：AI国产化提速、量子野心交易化冲突，政策支捏鼓动AI芯片、低空经济等新兴规模纵深落地。

　　糟践亮点：糟践从“需要”转向“念念要”，以就业糟践、个性化糟践、悦己糟践、体验糟践等为代表的就业性糟践，将连接成为糟践规模的增长亮点。

　　中国元素：原土文化出海与入境旅游茂密：免签政策鼓动异邦东谈主入境加速，文创家具天下热销，“国潮”品牌加速出海。

　　政策支点：需求侧政策精确发力、捏续发力，耕作需求后劲和能力。货币政策稳中趋松，中国版平准基金助力股市回升；以旧换新国补撬动糟践。

　　社交外贸：轨制型洞开升级，中国-东盟自贸区3.0版谈判完成，真切区域供应链勾搭，军工装备出海重塑天下印象。

　　中国谈路：中国以新质坐褥力、东谈主类红运共同体等中国式理念为谈路指导，走在一条需要计策耐烦、但亦亮点纷呈的康庄大路上，连接坚捏作念好我方的事，坚捏开脱贸易，建设天下新轮回。

　　风险教唆：

　　一是国外不细目性加大。好意思国对华关税滞后效应可能在三季度连合显露，换取地缘冲突与天下供应链重构压力，外需配置或弱于预期。二是国内务策落地可能不足预期。超长期非常国债与专项债虽加速刊行，但姿色审批效果、方位配套资金到位率可能存疑，糟践以旧换新政策向低收入群体浸透不足，可能负担内需开释节拍。三是科技变嫌有际遇瓶颈风险。AI、量子野心等规模靠近高端芯片禁运与工夫禁闭风险，国产替代进度若受阻，恐降速新质坐褥力耕作。四是新旧动能调养邋遢。若企业研发弯曲效果不足、传统产业数字化转型慢慢，新旧动能连续或出现断层。

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包袱剪辑：王其霖