高盛发布研报称，基于以下成分，该行对中国飞鹤（06186）的基本面认识更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业出路趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠谈的市集份额上风显赫，在更高线区域渗入得回塌实弘扬；3）捏续高端化政策撑捏更肃穆的利润率出路。据此，该即将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”，新12个月筹算价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年颐养后净利润所有上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）进步筹算价，潜在涨幅18%（遮盖鸿沟内平均为-4%）。

　　陈述中称，基于该行近期高频追踪数据和东谈主口模子，鸠合对日本/韩国历史生养补贴政策的案例研讨，由于线下渠谈降幅收窄及线上渠谈正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。瞻望行业增长出路趋稳，2025年销售额同比下跌3.2%（2024/2023年分袂为-4%/-14%），2026/2027年分袂为-2.5%/-0.7%。瞻望0-4岁东谈主口同比降幅在2025-2027年循序收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下跌），标明婴配粉行业销量压力镌汰。更褂讪的行业出路将利好乳成品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的关联业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。

职守剪辑：史丽君